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石头科技的经营双面镜：规模高歌猛进，大额营销下的利润困局
石头科技凭借扫地机器人全球市场领先地位，收入从2021年58亿元攀升至2025年186亿元，但归母净利润却从2023年20.51亿元下滑至2025年13.63亿元，毛利率从55%降至42%。销售费用暴增至48.94亿元（占比26.18%），广告营销消耗巨大，产品结构调整与品牌推广下，盈利能力与估值面临双面镜考验。文章剖析增收不增利困境，凸显高规模下的利润困局。
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